【建材網(wǎng)】莎普愛思、佳利電子相繼折戟IPO，給禾企的上市路增添了不少變數(shù)。不過，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主板發(fā)行審核委員會(huì)日前召開2012年第124次發(fā)行審核委員會(huì)工作會(huì)議，審核通過了浙江友邦吊頂" >集成吊頂股份有限公司的IPO首發(fā)申請(qǐng)。這也意味著A股嘉興板塊有望再度擴(kuò)容。

　　“排隊(duì)的企業(yè)很多，但較后能夠成功實(shí)現(xiàn)IPO的企業(yè)還是十分有限，今年上半年成功上市的禾企僅有浙江美大一家。”相關(guān)市場(chǎng)人士分析，隨著大量排隊(duì)上市企業(yè)審核程序的步步推進(jìn)，下半年禾企IPO或?qū)�漸入佳境。

　　經(jīng)銷商模式待檢閱

　　如能順利上市，友邦集成的經(jīng)銷商模式將接受公眾的考驗(yàn)。資料顯示，友邦集成主要從事集成吊頂?shù)难邪l(fā)、生產(chǎn)和銷售。該公司是集成吊頂行業(yè)的龍頭企業(yè)，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局下屬的中國(guó)行業(yè)企業(yè)信息發(fā)布中心的統(tǒng)計(jì)調(diào)查，友邦集成2011年銷售額、銷售量及市場(chǎng)占有率在集成吊頂行業(yè)中均排名靠前。

　　不過在銷售上，友邦集成采用的是經(jīng)銷商模式，產(chǎn)品直接銷售給經(jīng)銷商，由經(jīng)銷商自建專賣店面向消費(fèi)者。數(shù)據(jù)顯示，截至2011年12月31日，友邦集成擁有309家經(jīng)銷商，下設(shè)1118家專賣店，構(gòu)成了覆蓋全國(guó)主要市場(chǎng)的銷售網(wǎng)絡(luò)。

　　從友邦集成給出的數(shù)據(jù)看，該公司近三年在終端的專賣店數(shù)量上發(fā)展迅猛，但在這龐大渠道背后，記者也發(fā)現(xiàn)，其平均單店的月進(jìn)貨額并不高。記者從申報(bào)稿看到，2011年，友邦集成的營(yíng)業(yè)收入為2.26億元，這個(gè)數(shù)字也大致能反映出經(jīng)銷商的進(jìn)貨金額。如果把這個(gè)進(jìn)貨金額平均分到1118家專賣店，則每家專賣店的年進(jìn)貨額在20萬元左右。也就是說，平均每個(gè)單店每個(gè)月的進(jìn)貨額還不到2萬元。在相關(guān)市場(chǎng)人士看來，其規(guī)模是比較小的。

　　而在風(fēng)險(xiǎn)因素提示中，友邦集成也表示，如果未來經(jīng)銷商隊(duì)伍進(jìn)一步擴(kuò)大而公司管理水平不能隨之提高，或市場(chǎng)發(fā)生變化而公司管理制度不能與之適應(yīng)，則可能對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響，并可能損及公司品牌形象。

　　集成吊頂業(yè)務(wù)獨(dú)大

　　業(yè)務(wù)領(lǐng)域過于集中亦有風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)公開資料顯示，在報(bào)告期內(nèi)，友邦集成的集成吊頂業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重為100%，而且本次擬發(fā)行募集資金16025萬元也將全部用于百步工業(yè)區(qū)集成吊頂生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目。

　　相關(guān)市場(chǎng)人士表示，雖然友邦集成可以依靠持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新、良好的品牌形象、優(yōu)良的產(chǎn)品品質(zhì)及強(qiáng)大的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)在行業(yè)內(nèi)占據(jù)優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位，但公司所處市場(chǎng)單一，如果住宅裝修短期內(nèi)大幅減少，或增長(zhǎng)速度持續(xù)減緩，或市場(chǎng)出現(xiàn)替代性較強(qiáng)的產(chǎn)品，都將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大影響。

　　分析人士認(rèn)為，作為一個(gè)新興的細(xì)分行業(yè)，目前集成吊頂?shù)匿N售額主要來自住宅裝修市場(chǎng)，而住宅裝修市場(chǎng)受商品住宅銷售、商品房交收和二手房交易的影響較大。事實(shí)上，在房地產(chǎn)調(diào)控政策的作用下，2011年開始我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)整體陷于低迷，成交量明顯下滑，價(jià)格下降預(yù)期強(qiáng)烈，這將對(duì)友邦集成的業(yè)務(wù)發(fā)展及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)形成較大壓力。